Nu de prijzen van bitcoin de afgelopen maanden enorm zijn gestegen, is deze mijnbouwoperatie in Canada slechts een van de vele spelers die proberen geld te verdienen.

Bitcoin is weer bezig. Vorige maand brak de prijs van de virtuele valuta stilletjes een nieuw record aller tijden door, ruim voorbij de eerdere piek van $ 19.600 die in 2017 was vastgesteld, en schommelde op het moment van schrijven rond de $ 36.000. Dit volgt op een daling van bijna 90 procent ten opzichte van die vorige hoogtepunten begin 2018. Aanvankelijk deed het dit met zo weinig tamtam dat zijn hernieuwde kracht de “stille rally” werd genoemd. Misschien wel het meest interessante aan deze prijsactie – bitcoin is bijna 1.000 procent gestegen ten opzichte van het dieptepunt in maart – is het relatieve gebrek aan mainstream enthousiasme. In de weken na de eerste nieuwe all-time high van bitcoin in drie jaar, schilderde Katy Perry haar nagels niet met bitcoin-iconen. Floyd Mayweather promootte niet flamboyant een crypto-aanbod. De New York Times heeft geen artikel gepubliceerd met de titel “Iedereen wordt hilarisch rijk, en jij niet.” Google-zoekopdrachten naar “bitcoin” zijn nog steeds ver onder hun piek van 2017. Ondernemers zijn doorgegaan met het opbouwen van de financiële infrastructuur rond het actief – maar ze hebben dit gedaan in relatieve onduidelijkheid, de laatste tijd in feite genegeerd door het grote publiek. Litecoin kopen online is mogelijk.

Dus wat ging er stilletjes goed met de eigen valuta van het internet terwijl de conventionele wijsheid het naar de tulpenhoop had gestuurd? Technologisch gezien niet veel. De laatste grote update van het kernprotocol – de feitelijke regels voor het verzenden van bitcoin – werd geaccepteerd in juli 2017. Een nieuwe update van het protocol zal waarschijnlijk door de gemeenschap worden overgenomen, maar het bevat alleen incrementele verbeteringen op het gebied van privacy en efficiëntie. Het implementeren van zelfs deze kleine wijzigingen in het live-protocol kan jaren duren.

Het feit dat bitcoin technisch gezien behoorlijk statisch is, is een van de bepalende paradoxen: hoewel de creatie ervan een grote technologische sprong was – een dramatische recombinatie van elementen uit cryptografie, informatica, economie en p2p-netwerken – is het protocol zelf dat bedoeld om tamelijk rigide te zijn. Zoals de pseudonieme maker Satoshi Nakamoto zei: “Nadat versie 0.1 was uitgebracht, was het kernontwerp voor de rest van zijn leven in steen gebeiteld.” hoe koop ik bitcoin?

Het is niet de bitcoin die de afgelopen drie jaar is veranderd, maar de wereld eromheen.

Als venture capitalist in de ruimte, investeer ik in start-ups die de financiële kerninfrastructuur bouwen die nodig is om bitcoin en de openbare blockchain-industrie te ondersteunen, waardoor ik een voortrekkersrol heb bij de voortgang van de activaklasse. De ondernemers die eraan werken om cryptocurrency gemakkelijker te verwerven, vast te houden en af ​​te handelen, hebben ijverig gewerkt om dit financiële sanitair te verbeteren in afwachting van een grootschalige gebeurtenis voor het genereren van inkomsten. Vandaag lijkt het erop dat dit moment op ons is aangebroken.

Hier zijn enkele van de belangrijkste redenen waarom ik denk dat de huidige bullrun van bitcoin geen toevalstreffer of een bubbel is.

Voor professionele beleggers is er geen loopbaanrisico meer bij het kopen van bitcoin

Dit idee van het ontdoen van menselijke discretie van een monetair systeem is zo volledig in strijd met de manier waarop het centrale bankwezen tegenwoordig opereert dat bitcoin absoluut wordt beschimpt door Establishment-economen (zie de Twitter-feeds van Paul Krugman en Nouriel Roubini). Ondanks dat blijft het golven van nieuwe bekeerlingen winnen. In zijn vroegste dagen werd bitcoin omarmd door durfkapitalisten en ondernemers zoals Mark Andreessen, Fred Wilson en Chamath Palihapitiya, die allemaal het explosieve potentieel van netwerkeffecten begrepen op basis van hun ervaringen met investeren in software. Tegenwoordig is er echter een nieuwe groep enthousiastelingen ontstaan: veteranen van de markten met tientallen jaren ervaring, meer vertrouwd met grondstoffen en rentetarieven dan tech-startups.

Deze hedgefonds-armaturen zijn de laatste tijd vrij expliciet geweest met hun redenen om aan het actief toe te wijzen. De voormalige CEO van Legg Mason, Bill Miller, wees op het ongekende tempo van het drukken van geld door de Federal Reserve en zei over bitcoin: “ Het is een technologische innovatie zoals we nog nooit eerder hebben gezien, en het wordt elke dag geaccepteerd. ” Investeerder Stanley Druckenmiller, die op beroemde wijze deelnam aan de weddenschap van George Soros tegen de Bank of England, vergeleek bitcoin gunstig ten opzichte van goud en noemde zijn 12-jarige staat van dienst en groeiende geloofwaardigheid. Hedgefonds-icoon Paul Tudor Jones, bekend om zijn valutaweddenschappen, zei in een interview: “Ik kwam tot de conclusie dat bitcoin de beste van de inflatietransacties zou worden – de defensieve transacties.” Dus als je denkt dat regeringen en centrale banken over de hele wereld succesvol kunnen zijn in hun pogingen om hogere inflatie te creëren, en je neemt de analyse van Tudor Jones ter harte, dan zou je misschien merken dat je in bitcoin investeert.

Voormalige spraakmakende sceptici op Wall Street zijn begonnen hun standpunt te heroverwegen. Larry Fink, CEO van BlackRock, dat $ 7 biljoen beheert, had eerder bitcoin afgewezen. Hij geeft nu toe dat het zou kunnen evolueren naareen wereldwijd actief dat mogelijk de plaats inneemt van goud – dat in totaal bijna $ 10 biljoen waard is – in beleggersportefeuilles. Jamie Dimon, CEO van JPMorgan, noemde bitcoin een “fraude” in 2017, maar meer recentelijk heeft hij afstand genomen van die opmerkingen en is hij betrokken geraakt bij spelers in de ruimte. En Ray Dalio, die ‘s werelds grootste hedgefonds runt, heeft zijn eerdere scepsis over bitcoin getemperd door in een recente Reddit AMA te zeggen:’ Ik denk dat bitcoin (en enkele andere digitale valuta’s) zich de afgelopen tien jaar hebben bewezen als interessant goud. -achtige activa-alternatieven. ”

Als het gaat om het niveau van menselijke besluitvorming bij financiële instellingen, geniet bitcoin nu van iets dat het in het verleden nooit heeft gehad: je loopt waarschijnlijk niet het risico om ontslagen te worden door er een paar te kopen. Hoeden is heel gebruikelijk op Wall Street. Op een onconventionele manier ongelijk hebben, kan zelfmoord zijn. Maar nu bitcoin wordt geaccepteerd als een geldig monetair actief op zich op straat, kunnen analisten en handelaren overwegen om het te kopen zonder in verlegenheid te brengen. Volledige goedkeuring door gerespecteerde handelaren in grondstoffen doen iets wat de bitcoiners op Crypto Twitter niet konden: ze maakten bitcoin acceptabel in de wereld van high finance.

Dat betekent dat institutioneel geld in bitcoin begint te stromen

Als u in 2013 bitcoin wilde kopen, was uw beste gok misschien geld overmaken naar een niet-gereguleerde beurs in Japan die begon als een locatie voor het ruilen en verkopen van Magic: The Gathering-kaarten. (Het is niet schokkend dat die uitwisseling werd gehackt – de omstandigheden zijn duister – en voor honderden miljoenen dollars aan bitcoin werd gestolen.) Dat wil zeggen, het was niet het soort investering dat professionele geldbeheerders ooit zouden hebben overwogen. Zelfs tijdens de nogal ongeorganiseerde aanloop naar $ 20.000 in 2017, ging er heel weinig institutioneel geld naar bitcoin. De prijspiek werd voornamelijk veroorzaakt door particuliere investeerders die zich in bitcoin stapelden, hetzij met de verwachting dat ze Wall Street voorop liepen, of als een voertuig om op andere tokens te speculeren. Maar retailbeleggers zijn meestal reactief, en toen de prijs in 2018 begon te dalen, verkochten veel van hen hun bitcoin, likten hun wonden en gingen verder. Institutionele beleggers daarentegen – hedgefondsen, onderlinge fondsen, schenkingen, pensioenen, verzekeringsmaatschappijen, family offices, staatsinvesteringsfondsen, enzovoort – vertegenwoordigen een pool van geld ter waarde van tientallen biljoenen dollars die meer gedragsmatig betrouwbaar is. Een enorme verandering in de wereld van crypto is dat institutionele beleggers voor het eerst betrokken raken bij bitcoin.

De grootste reden daarvoor is dat er in de afgelopen drie jaar enorme vooruitgang is geboekt in de financiële infrastructuur van bitcoin, met name op het gebied van bewaring. Dat wil zeggen, als u een institutionele belegger bent en u wilt bitcoin kopen, wie houdt deze dan voor u vast? In tegenstelling tot een particuliere belegger, bewaart u het digitale activum niet op een apparaat in uw bureaula of opent u het niet via de iPhone-app van Coinbase. Bitcoin-uitwisselingen zoals Coinbase die binnenkort naar de beurs gaat en de Gemini van de Winklevoss-broers werden aanvankelijk voornamelijk gebouwd voor gebruikers van cryptocurrency in de detailhandel, zonder rekening te houden met de behoeften van instellingen. Maar sinds 2017 zijn er een aantal institutionele makelaars en bewaarders opgekomen: Coinbase heeft een Prime-aanbieding gelanceerd; mijn voormalige werkgever Fidelity – een vermogensbeheerder van meerdere miljarden dollars – lanceerde Fidelity Digital Assets, gericht op de bewaring en uitvoering van Bitcoin voor instellingen; en vele andere spelers met veel geld zijn in het spel gekomen. Pensioenfondsen, schenkingen en staatsinvesteringsfondsen vertrouwen een crypto-exchange misschien niet, maar ze zullen troost vinden in het vertrouwde merk en de grote balans van een tegenpartij als Fidelity. Dit is hoe dit er in de praktijk uitziet: onlangs faciliteerde NYDIG, een dochteronderneming van de $ 10 miljard vermogensbeheerder Stone Ridge, een aankoop van $ 100 miljoen bitcoin door verzekeringsmaatschappij Mass Mutual; Ondertussen hielp Coinbase het in Virginia gevestigde enterprise-softwarebedrijf Microstrategy bij het kopen en beschermen van meer dan $ 1 miljard aan bitcoin.

Als gevolg hiervan hebben grote kapitaalpools niet alleen de rechtvaardiging, maar ook de tools om in te kopen. De vermogensbeheerder Ruffer Investment Company van $ 27 miljard, die zichzelf factureert als een all-weather allocator, heeft 2,5 procent van zijn portefeuille toegewezen aan Bitcoin, uitleggend: “Negatieve rentetarieven, extreem monetair beleid, stijgende overheidsschulden, ontevredenheid met regeringen – ze bieden allemaal krachtige rugwind voor bitcoin in een tijd waarin conventionele safe-haven activa, met name staatsobligaties, gevaarlijk duur zijn.” Op 16 december vertelde Scott Minerd, de CIO van Guggenheim Investments, aan Bloomberg dat uit zijn analyse bleek dat bitcoin een waarde had van $ 400.000 per munt – meer dan tien keer hoger dan de huidige niveaus. En u kunt er zeker van zijn dat er nog veel meer vermogende zaken zijnindividuen, hedgefondsen, trusts en family offices die stilletjes aan het actief toewijzen zonder hun redenering op CNBC uit te leggen.